国际油价4季度迄今为止的行情相对疲软，在9月27日创下各自阶段高位以来，美油和布油均一度录得超过20%的跌幅。 而自去年7月跌落100关口后，行情不断证明百元水平并非是油价常态。 虽然市场目光依然会大量聚焦在OPEC+“自导自演”的生产-控产的肥皂剧上，但诸如“沙特自愿延长削减石油日产量100万桶”，“俄罗斯承诺将供应减少30万桶/日”等消息越发难以遏制油价滑落的态势。 另一方面，尚未平复的两场大战虽然也有可能影响俄罗斯和中东的石油供应，但对市场造成最初的冲击后，已无法为油价提供持久的支持。 一项数据凸显市场对油价前景的悲观程度： 在截至12月12日的一周内，对冲基金的WTI和布伦特原油净多头头寸押注降至149,272口，为2011年来交易和监管数据的最低水平——原因是仅做空的押注达到近4年来的最高水平，同时仅做多的押注继续下降。 图表：WTI及布油头寸分布情况 图源：MacroMicro 相较去年均价，油价在“起点”并不太高的前提下，在年底前再度逼近今年1季度的谷底区域。 面对不堪重负的行情，投资者可能不禁要问，两油到底何处是底？什么力量才能有效阻跌？ 供应：美国影响力加大 产量“不是问题” 要回答上述问题，还是应从供应和需求两端来看市场境遇。 部分媒体和市场参与者仍会习惯性地关注OPEC+组织及其成员国的一举一动。然而近年来容易被市场忽略的一点是，相比沙特、俄罗斯等典型的石油出口国，美国的产出变量及其波幅才具备真正冲击市场的能力。 据美国能源情报署(Energy Information Administration)数据，此前美国石油产量连续数周稳定在创纪录的1320万桶/日，在截至12月1日的一周仅小幅下降10万桶，至1310万桶/日。

本周，欧美最新通胀数据出炉，届时可能会强化“软着陆”观点，此外本周原油市场波动性料加剧，点此查看更多本周重点经济事件。

【财历焦点】“超级周”来袭，央行会议携非农数据登场 央行会议、经济数据和地缘风险引发市场波动 本周全球市场将迎来一系列风险事件，主要央行会议、重磅经济数据和美国企业财报纷至沓来。市场起伏不定，投资者保持谨慎，尤其是对中东局势的最新发展高度敏感。黄金作为典型的避险资产已较本月低点反弹了10%。而上周原油价格下跌，巴以冲突断供风险有所减退，另一方面市场对需求的担忧加剧。地缘政治问题将继续严重影响市场，任何重大消息都可能激起风浪。 在央行会议中，FOMC最受瞩目，市场最近几周押注美联储将保持按兵不动。在美联储主席鲍威尔和多位官员暗示倾向于维持政策不变之后，进一步收紧政策的门槛看上去较高。政策制定者预计通胀放缓趋势将持续下去，劳动力市场的供需日益趋于平衡。人们的注意力集中在再次加息所需的条件上，是否如点阵图中位数所示的那样以及FOMC开始降息需要什么条件。周五的非农就业报告料显示就业继续稳定增长，这是经济周期后期值得留意的指标。过去三个月平均就业人数增幅为人口增长所需就业的两倍多。 日本央行会议的结果引人猜测，市场希望看到日本央行加入其他央行的紧缩行列中以遏制通胀压力。预计货币政策不会有重大变化，但日本央行有可能再次调整收益率曲线控制政策。媒体一直在讨论通胀预测向上修正的问题。这或许意味着，人们期待已久的政策正常化正在迅速临近。美元兑日元一直在干预关口附近振荡，目前央行尚未出手干预。如果美联储立场温和令美债收益率下降，可能会对日元止跌回升有所帮助。 英国央行周四召开会议，其结果相对较无悬念。英国央行继9月份出人意料暂停加息后可能继续驻足观望，许多经济学家认为利率已经见顶。物价压力正在降温，由于经济增长有陷入停滞之势，失业率在上升。这让货币政策委员会有理由保持谨慎，当然通胀仍处高位，央行很可能重申利率需要在“足够长的时间内”保持“足够高的水平”。

新一轮惨烈的以巴冲突正成为人类史上的又一场浩劫，这场纷争给金融市场又掀起什么狂澜呢？